Cuidado ao comparar rentabilidades!

Fala, galera! Hoje venho com assunto de suma importância para todo e qualquer investidor: cálculo de rentabilidade.

Estava eu fazendo a minha tabela pelo Sistema de Cotas para vários ativos e peguei a do Além da Poupança para me basear em alguns pontos nos quais estava com dúvida e quando fui conversar com o mesmo acerca de algumas questões chegamos a alguns impasses, principalmente no tocante à rentabilidade histórica.

Vamos a um exemplo simples: imaginem um investidor aplicando R$ 1.000/mês na antiga poupança, ou seja, 0,5%am (que dão 6,17%aa). Pela planilha do AdP ficaria desta maneira:

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Vejam que apesar do mensal apresentar corretamente a rentabilidade de 0,50%am, o histórico apresentou 3,31%. O mesmo AdP explicou que faz uma “espécie de preço médio”. Pelo que eu entendi, ele na verdade calcula e atualiza o ROI a cada mês. Até aí, nada demais.

O problema é que o investidor não pode comparar esta rentabilidade histórica com os índices de mercado!

Vejam que apesar do rendimento no qual ele aplicou ter rendido 6,17%aa, pelo histórico ele teria obtido apenas 3,31%. Ou seja, por esta comparação ele teria perdido para Caderneta de Poupança. Isto deixaria qualquer investidor louco, não?

A ideia do Sistema de Cotas é justamente preservar esta rentabilidade. Vejam que a cota final está valendo 1,0617, indicando que obteve 6,17% de rentabilidade.

Mas aí você vai dizer “Então por que o AdP tá fazendo esse cálculo? Ele é maluco?”

Bom, é aí que entra o exemplo que ele me enviou. Vejam o mesmo abaixo:

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Reparem: apesar de apenas o aporte inicial ter rentabilizado 15%, o resto da carteira não rentabilizou absolutamente nada. Comparando pela cota, a carteira rentabilizou 15%aa, o que obviamente não é verdade. E o ROI neste caso já dá uma rentabilidade mais real.

Aqui, gostaria que alguém me explicasse o porquê disto, pois não consegui visualizar onde está o erro.

De qualquer maneira, existe outra maneira de calcular a rentabilidade média de seus investimentos e, mais legal, só precisa da posição inicial, dos aportes e do valor final. Não precisa saber o extrato completo, como no Sistema de Cotas.

Este é o caso da Taxa Interna de Retorno (TIR), da qual já comentei aqui no blog várias vezes a sua importância. Inclusive, foi através dela que calculei que minha rentabilidade média de 2011 a 2012 foi de +0,71%am.

O cálculo, apesar de complexo, através do Excel é super-simples. Vejam, é só lançar os aportes numa sequência e na última celular colocar o capital final. Daí é só utilizar a função TIR(). Obs.: não se esqueça de aumentar o número de casas decimais

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Para o exemplo acima, o investidor teria começado com uma posição de 30mil e fez aportes de 1mil ao longo dos meses, fechando o ano com 43,5mil. A TIR para este caso foi de 0,315%am, que anualizada fica 3,84%aa.

A vantagem da TIR é que com ela você pode fazer a comparação direta com os índices de mercado. A desvantagem é que ela lhe dá apenas uma média, ou seja, não dá pra identificar onde foram os maiores ganhos/perdas. Outra desvantagem é que se existem muitas saídas e retiradas, matematicamente falando, poderá existir mais de uma TIR e isso pode complicar. Vou separar depois um artigo só para isso.

No caso da tabela de histórico do AdP, para comparar o ROI com os índices de mercado, você teria que criar várias tabelas de sistema de cotas e simular os aportes nestes índices, o que perde um pouco de sentido de trabalhar com este sistema.

Desta forma, dependendo de como você calcula sua rentabilidade, tem que tomar cuidado ao comparar com os índices de mercado. O exemplo da antiga Caderneta de Poupança é emblemático: apesar de todos os aportes terem rendido 0,50%am, o ROI foi de apenas 3,31%.

Abraços a todos!