BTG e uma grande lição para os pequenos investidores

Fala, galera, tudo certo? Hoje venho com um tema interessante ao meu ver. É relativo ao que ocorreu com o Banco Pactual nos últimos dias, devido à prisão do banqueiro André Esteves. Para quem acompanhou, viu os papéis derreterem incrivelmente. Mas afinal, o que ocorreu? Vamos tentar falar um pouquinho de Mercados.

A Hipótese dos Mercados Eficientes (HME) coloca que os preços dos ativos refletem toda a informação disponível (e costuma ser dividida em eficiência fraca, semi-forte e forte). Mas afinal de contas, se o ativo estava “bem precificado”, como ele oscilou -30% em um dia? Não vamos misturar as coisas.

Já coloquei aqui uma vez e vou repetir os tipos de eficiência:

- Eficiência Fraca: os preços refletem toda informação contida nos preços e registros passados.

- Eficiência Semi-forte: os preços refletem toda informação passada e também o restante da informação publicada, como editais, novos contratos, dividendos e etc.

- Eficiência Forte: os preços refletem tudo, as informações públicas e inclusive as informações tidas como sigilosas.

Vejamos a situação do banco: ele vinha crescendo suas receitas e lucros nos últimos três anos. Em termos de análise fundamentalista, ele tinha números razoáveis. Mas, “de repente”, sua cotação vai no chão. E para os mesmos fundamentos, certo?

Redondamente errado!

Não temos mais os “mesmos” fundamentos. E por quê? Pois o envolvimento do André Esteves indica que uma possibilidade bem grande do banco estar envolvido em escândalos de corrupção. E isso muda completamente a regra do jogo: quem garante que o que está lançado nos balanços é real?

Vivemos no Brasil, então podemos eliminar, de cara, a eficiência forte (informações sigilosas? Jura?). Eficiência semi-forte? Em tese, parece que sim. E se assim o for, já temos um grande problema: assimetria da informação. Ou seja, alguém está sabendo mais que os outros.

Tenho uma pergunta para você, pequeno investidor. Quem você acha que está mais informado:

1) Você, que acompanha os dados das empresas pela internet e pelo RI da mesma.
2) Investidores profissionais da área, que visitam as empresas, convivem nos mesmos círculos sociais que os diretores e presidentes de tais empresas

Considerando a assimetria da informação, quem você acha que está mais informado? E quem você acha que pode avaliar melhor se uma empresa está “cara” ou “barata”?

Pois é, caro investidor. O meu rápido artigo de hoje é para alertá-lo para o seguinte: nós somos o final da cadeia (até que sardinha é ruim, deveria ser fitoplâncton, hauhaua). Se existem os insiders e os outsiders, podemos nos considerar os out-out-outsiders. Seremos sempre os úúúúúúúltimos a saber. 

E se você tem um capital alto, usar stop não deve ter adiantado muita coisa. Mais uma vez, houve um daqueles que gaps (os preços pularam de 30,89 para uma máxima de 25,98, ou seja, qualquer stop loss neste intervalo foi pulado) que dizem ser raros, mas parece que todo ano aparecem por aí, buscando um ativo da sua carteira, rs.

Note: o mercado apenas precificou a nova informação. Não importa os boatos que havia antes. A notícia da prisão do André Esteves foi como um “comunicado” e, de repente, toda a massa de investidores recebeu essa mesma informação ruim, levando a uma venda massiva dos papéis (sem esquecer os especuladores, que aproveitam e engrossam o caldo).

A lição aqui é que o investidor tem que tomar consciência de que, por melhor que aparente estar a situação de uma empresa, basta apenas uma notícia, um acontecimento, uma externalidade, para que seus papéis e fundamentos simplesmente evaporem. E nós pequenos, só vamos saber disso depois dos papéis evaporarem...

[]s a todos!