[Rapidinha] Uma metáfora para a Hipótese dos Mercados Eficientes

A capacidade de explicar coisas complexas para pessoas leigas naquela área de expertise é um dom para poucos. Um dos quais eu estou longe de ter, rsrsrsrs.

Mas logo após estes meus posts sobre Gestão Ativa x Gestão Passiva, eis que o Dr. Money anuncia o lançamento de um livro para iniciantes em investimento e disponibiliza um dos capítulos. Por coincidência, sobre mesmo assunto que mencionei em meus últimos posts. Retirei a parte mais focada na questão da Hipótese dos Mercados Eficientes, no entanto o texto completo você pode achar neste link.

Deixei em destaque vermelho algumas partes das quais entendo que o investidor deveria ler com mais atenção e buscar compreender bem a mensagem que está sendo passada.



(...)
Se você não pode vencê-lo, junte-se a ele
O sonho de todo jogador é vencer a banca. O sonho de todo investidor é vencer o mercado. Ganhar dinheiro às custas do restante do mercado. Ser mais esperto, ou mais bem informado. Sinto informar que isto não é possível. Ou, pelo menos, não é possível na maior parte do tempo, na maior parte dos mercados. Esta dolorosa verdade foi descoberta por acaso pelo brilhante estudioso do século XVI, Don Diñeron, ao organizar um concurso público na corte do Rei João, o Fanfarrão.

O rei estava procurando contratar um funcionário que teria uma função muito importante no reino: o escolhido esposaria sua filha, a Princesa Joana, a Fanfarrona. De quebra, o novo funcionário seria nomeado Príncipe de todos os domínios ultramarinos, quando estes fossem descobertos. Depois de ter enfrentado problemas no Congresso, o rei havia eliminado todos os cargos de confiança comissionados. Por isso, o novo príncipe deveria ser concursado. Aqui entra o teste de Don Diñeron.
Don Diñeron bolou um teste em que concorreriam a inteligência, a perspicácia e, acima de tudo, a capacidade do novo príncipe de fazer compras no supermercado sem supervisão. Encheu um recipiente transparente com feijões. O candidato deveria simplesmente estimar o número de feijões dentro do recipiente.

Vários candidatos compareceram ao castelo. Alguns nem quiseram ver o recipiente, confiando em seus poderes paranormais. Outros, não só quiseram ter acesso ao recipiente, como também às suas medidas e às medidas dos feijões. A maioria, no entanto, viu o pote e chutou um número. Don Diñeron, então, notou um fenômeno interessante: na medida em que o número de prognósticos aumentava, mais a média dos prognósticos se aproximava do número real de feijões dentro do recipiente.

Passado o concurso e nomeado o noivo da princesa, Don Diñeron continuou os seus experimentos nessa linha. Encheu recipientes dos mais diversos tamanhos e formatos com grãos de milho, lentilhas, ervilhas. O resultado repetia-se: quanto maior o número de prognósticos, maior a precisão com relação ao número real. Don Diñeron, então, formulou o que seria a base da teoria da Eficiência dos Mercados: Quanto maior o número de participantes em um concurso, e quanto maior o número de informações a respeito do recipiente e dos feijões, maior a chance de acertar o número de feijões contidos em um recipiente.

Por ser simples, singelo até, passaram-se os séculos e os dinheirologistas não se aperceberam do poder deste enunciado. Coube a mim, Dr. Money, a honra de chamar a atenção de toda a comunidade científica para este princípio. Para tanto, achei por bem atualizá-lo, e hoje a sua forma moderna é a seguinte:

Quanto maior o número de negociadores de um ativo, e quanto maior o número de informações a respeito deste ativo, maior a chance de que o preço deste ativo negociado no mercado seja justo.

Você pode não ter consciência disso, mas ao comprar um ativo no mercado, a sua esperança é de que alguém, no futuro, queira comprá-lo de você por um preço mais alto. Isso só vai acontecer se você acreditar que o preço justo desse ativo é mais alto do que o preço pelo qual você pagou para adquiri-lo, e alguém vai reconhecer a justeza desse preço no futuro, quando você, feliz e radiante, vai se desfazer desse ativo por um preço mais alto. O pressuposto desse raciocínio é de que só você, ou um número pequeno de pessoas, viu a injustiça do preço atual. E que um número suficientemente grande de pessoas estava caçando borboletas enquanto você, com sua inata perspicácia, estava adquirindo as pechinchas do mercado.

Bem, isso pode até ser verdade, se você atua em mercados onde o número de participantes é suficientemente baixo, e você dedica boa parte de seu tempo e experiência a explorar as distorções de preços nestes mercados. Caso contrário, não se iluda: a chance de você vencer o mercado é aleatória. Pode acontecer algumas vezes, pode não acontecer em outras. Na média, você provavelmente não vai ganhar dinheiro suficiente nem para pagar os corretores. (...)

Antes de fazer uma crítica à Hipótese dos Mercados Eficientes, a primeira coisa que você deveria se perguntar é: "Eu sei o que é a HME?"

Abraços a todos!