Acho que já esgotei o assunto sobre Venda Coberta por aqui, mas é sempre bom relembrar, visto que tem gente vendendo gato por lebre por aí.
Dando uma olhada no material da BMF eu achei este guia sobre derivativos.
http://www.portaldoinvestidor.gov.br/portaldoinvestidor/export/sites/portaldoinvestidor/publicacao/Livro/Livro-TOPDerivativos.pdf
Olhem a página 65; como já mostrei aqui, a Venda Coberta nada mais é do que uma operação equivalente à Venda de uma Opção de Venda (short put).
Para aqueles que cismam de dizer que a Venda Coberta é uma operação onde se ganha na baixa, destaco os trechos:
Quando se deve usar esse tipo de operação?
Quando a expectativa for de elevação ou estabilidade para os preços do ativo-objeto, pois esta é uma posição altista.
Quais são suas características?
Essa operação apresenta prejuízo ilimitado para o lançador. Quanto mais o preço a vista cair para níveis inferiores a PE – prêmio, maior será a perda para o lançador da opção. Seu lucro é limitado ao prêmio recebido do titular da opção.
Os destaques em azul são meus.
Cuidado com o que você anda lendo por aí. Busque informações em sites oficiais e em referências acadêmicas!!!
[]s!
Fala DiMarcinho, tranquilo?
ResponderExcluirCara, supondo o seguinte cenário:
Itub4 a 30,00Compra 1000 Itub4
Venda 1000 PetrL32 0,30
Ganho com mercado em leve alta, sem ser exercido, e até R$ 29,70 (Compra menos valor recebido).
Agora, se Petro sobe a R$34 a dois dias do vcto, o que vc faz?
A gente compra PetrL34 a por exemplo 0,10?
E se Petro for a R$ 35, compro PetrL34 a 1,10?
No dia do vcto, devo ser exercido. Como vejo que fui exercido? No caso, pra eu manter as ações em carteira, eu peço pra exercer o direito de compra a R$ 34, certo?
Imagino que na operação teria além do ganho da valorização do papel mais R$ 0,20 (0,30 - 0,10) da venda e compra dos strikes, certo?
Agradeço pelo suporte
InvestingSP
acho que vc confundiu um pouco aí.
ExcluirMas vou tentar te ajudar:
1 - Se sobe acima do strike. Ou vc recompra a opção ou deixa ser exercido. Dependendo do caso vc nem chega com oção até o vencimento, pois pode já ter sido exercido.
2- não entendi
3- idem resposta 1
4- Vc não pede pra ser exercido. Se for vc vai saber pois suas ações terão sido vendidas.
5 - só se a ação não atingir o strike. Aí a resposta é sim
Olá, InvesintSP,
Excluiracho que vc misturou um pouco as coisas mesmo.
O exemplo era com ITUB4 ou PETR4? rs
De qq maneira, o exercício é normalmente automático por parte dos corretores que ficam na mesa.
Vou considerar que foi um exemplo com PETR4 a 30,00 e venda da PETRL32, sendo a mesma com strike de 32,00 e venda por 0,30;
Entenda o seguinte: o lucro máximo da Venda Coberta é quando o preço ativo-objeto supera o valor do strike da opção vendida. No seu caso vc falou que ganha até 29,70. Errado. Seu lucro máximo vai ser quando o ativo passar de 32.
Se a Petro subir a dois dias do vencimento, para 34, então a PETRL32 vai estar valendo algo muito próximo de 2 reais (por Black-Scholes, em torno de uns 2,05 no mercado de hoje).
Então como fica seu lucro? Lucro = Venda - Compra
Na ação: L = 34 - 30 = +4,00
Na opção: L = 0,30 - 2,05 = -1,75
Soma de ambos: L = +4 - 1,75 = +2,25
Se fosse no exercício, vc venderia o papel pelo strike (ou seja, 32) e não precisaria recomprar a opção, pois está cumprindo sua obrigação. Assim, a conta do exercício seria:
Na ação: L = 32 - 30 = +2,00 (32 pelo strike!)
Na opção: L = 0,30 - 0 = +0,30 (não há recompra!)
Soma de ambos: L = +2,00 + 0,30 = +2,30
Cabe aqui ressaltar que o papel está há 2 dias do vencimento. A decisão que você tem que pesar é: vale a pena esperar os dias passarem? Pq se nesses dois dias o papel só cair (caindo -5,9%, o que em dois dias não é nada) e descer do strike, seu lucro não será mais o máximo. Eu, neste exemplo, provavelmente encerraria a operação, já que eu já garanto 97,8% do lucro máximo que eu obteria. Este raciocínio vale para qualquer prazo...
Encerrada a operação, é hora de montar outra, não entendi como a PETRL34 entraria nisso.
Voltando, o lucro máximo da Venda Coberta é dado por:
Lucro Máximo = Strike da Call - Preço de Compra do Ativo + Preço de Venda da Call
No seu exemplo:
Strike da Call = 32
Preço de Compra do Ativo = 30
Preço de Venda da Call = 0,30
Jogando na fórmula:
L = 32 - 30 + 0,30 = +2,30
Exatamente o que eu havia calculado passo-a-passo acima.
Espero ter ajudado!
Muitos confundem a venda coberta achando que se pode ganhar bastante. Geralmente olham uma operação e vê que dá pra fazer uma porcentagem alta. Mas não é assim que funciona, tem que analisar muito.
ResponderExcluirMuito bom ler seus posts
Só não entendi porque o prejuízo é ilimitado para o lançador.
No mais
Um abraço!
Vlw, rendimentos!
ExcluirNa verdade não é "ilimitado" (como numa venda à descoberto). O máximo que pode perder é quase o capital total, com o ativo indo a zero e opção virando pó. Vai dar um prejuízo de uns 90% pra cima, rs.
[]s!
Entendido
ExcluirAbraço
rendimentos