Análise do Método do Fluxo de Caixa Descontado

E ae, galera, tudo na paz?

Uma das coisas que sempre me intrigou foi o cálculo do preço justo de uma ação pelo Método do Fluxo de Caixa Descontado (MFCD). Na verdade, o que me intriga é a perpetuidade, pois ela normalmente responde pela maior parcela do valor da ação. Será que este método é realmente útil?

 Para quem não conhece, o método é simples: imagina-se qual a projeção de lucros para empresa nos próximos anos, num período mais forte de crescimento e depois considera-se que, já que a empresa estará madura, crescerá bem lentamente.

Bom, mas o cálculo incluindo a perpetuidade (que é tal período de crescimento lento) considera-se que a ação vai dar lucro infinitamente! Êpa, INFINITAMENTE?

O investidor não irá viver infinitamente! Afinal de contas, em quanto tempo o investimento REALMENTE volta? Digo, o investidor não tem infinitos anos de vida para ficar esperando, não é verdade?

Bom, a parte da fórmula da perpetuidade que interessa é o denominador que é dado por:

(taxa de desconto – perpetuidade)

Como é denominador, então quanto maior a taxa de desconto, menor é o valor da fração. E, quanto maior a perpetuidade, maior a fração.

Fiz umas contas pra ver em quantos anos o investidor conseguiria ter 100% do capital investidor e encontrei a seguinte tabela:

Anos	Perpetuidade
TxDesconto	1	2	3	4	5
8	40	50	>50	>50	>50
9	35	40	50	>50	>50
10	30	35	40	50	>50
11	25	30	35	40	50
12	23	25	30	35	40

Reparem que a tabela é muito sensível a apenas 1 ponto percentual de diferença! Cada ponto faz variar de 5 a 10 anos no prazo!

No entanto, vemos que é possível sim encontrar o valor sem ser no infinito, mas ainda nessa vida. No entanto, a melhor condição de 23 anos.

Na pior condição, que seria de 8% x 5%, o prazo ficou bem acima de 50 anos. No entanto, em 40 anos o retorno teria sido de 70% do cálculo do preço justo. Nada mal.

A conclusão que tira-se desta tabela é que o MFCD pode funcionar sim, mas no LONGO PRAZO.

Afinal de contas o MFCD faz exatamente isso: ele pega valores futuuuuuuuuros e traz para o presente!

Mas se você não esperar até lá fica um pouco difícil das coisas se concretizarem, não acha?

É por isso que Warren Buffett recomenda mínimo de 10 anos com o papel. Pois é só assim que você conseguirá começar a ver o retorno do investimento.

Minha conclusão é que sim, o MFCD funciona perfeitamente para um investidor. No entanto, por tratar de prazos bem longos, o método só funcionaria se o investidor segurasse o papel neste longo período, reforçando de que investimento na Bolsa é coisa de longo prazo.

Para finalizar, uma frase de Warren Buffett:

“O mercado acionário é feito para transferir dinheiro dos apressados para os pacientes.”

Abraços a todos!