sábado, 24 de novembro de 2012

Dividendos e sua força


E ae, pessoal, tudo na paz? Hoje venho abordar um assunto simples, mas que parece confundir muita gente, que são os dividendos.
Passeando pelos comentários do blog do Pobretão, vi que voltaram na discussão sobre dividendos, que não servem para nada, pois eles são descontados do valor da ação. Nada poderia ser mais falacioso do que isso. E é tão simples de ver. Na verdade, descontar os dividendos da ação de uma empresa que os paga constantemente é excelente! Veremos o porquê.
Imaginem um papel que hoje custa $100 e está pagando $5 em dividendos. Assim, seu Dividend Yield seria de 5/100 = 5%.
Estes $5 serão descontados do valor da ação? Sim! Eles PRECISAM ser descontados, pois contabilmente falando, se você não o fizesse, estaria criando dinheiro...
Mas o foco é outro hoje. Sabemos que as ações têm sua precificação por ‘n’ motivos, mas vamos olhar exclusivamente para o fator Dividendo. Sabemos que empresas lucrativas tendem a aumentar os dividendos ao longo do tempo. Imaginem que a empresa do meu exemplo vai ter seus dividendos crescendo a taxas que apenas acompanhariam a inflação, ou seja, a 6%. Como ficaria este exemplo teórico e hipotético?
Ano
P
DPA
Pajust
DY
1
100,00
5,00
95,00
5,0%
2
95,00
5,30
89,70
5,6%
3
89,70
5,62
84,08
6,3%
4
84,08
5,96
78,13
7,1%
5
78,13
6,31
71,81
8,1%
6
71,81
6,69
65,12
9,3%
7
65,12
7,09
58,03
10,9%
8
58,03
7,52
50,51
13,0%
9
50,51
7,97
42,54
15,8%
10
42,54
8,45
34,10
19,9%
Vejam: à medida que o tempo passa, o valor da ação vai sendo sempre reajustado e os dividendos sempre crescentes. Isso cria um efeito duplo de aceleração no DY, pois estamos aumentando o numerador e diminuindo o denominador ao mesmo tempo.
Esse seria o caminho teórico. E por que ele não existe? Além dos vários fatores envolvidos, existe a Oferta x Demanda.
O Sr. Mercado não é nada bobo. Ele vai perder a oportunidade de investir em um papel que tem crescido seu pagamento de dividendos a taxas constantes e tranquilas, pagando uma taxa bem maior que a renda fixa? Obviamente que não! Assim, ele vai e compra. Sr. Mercado comprando, papel subindo...
Outra coisa que alguns espertinhos esquecem. Se esticássemos esse fluxo, então em algum momento o papel ficaria negativo, não é verdade? Na verdade, em teoria, ele iria “valer zero”, ou seja, nenhum desconto seria mais feito:
Ano
P
DPA
Pajust
DY
11
34,10
8,95
25,14
26,3%
12
25,14
9,49
15,65
37,8%
13
15,65
10,06
5,59
64,3%
14
5,59
10,66
0,00
190,8%
15
0,00
11,30
0,00
#DIV/0!
16
0,00
11,98
0,00
#DIV/0!
17
0,00
12,70
0,00
#DIV/0!
18
0,00
13,46
0,00
#DIV/0!
19
0,00
14,27
0,00
#DIV/0!
20
0,00
15,13
0,00
#DIV/0!
Só que aí, novamente, pela lei da Oferta x Demanda: temos um papel pagando de dividendos $15/ano! Quanto ele deveria estar valendo? Numa comparação com o mercado atual, que temos papéis dando retorno numa faixa de 1% a 8%, então o ativo deveria estar precificado na ampla faixa entre $189 e $1513.
Mas lembrem: o investimento inicial foi $100.
Conclusão: descontar os dividendos da ação é algo excelente! E por quê? Pois no momento exato que o valor é descontado, o papel fica mais atrativo, pois espera-se que sejam pagos, no mínimo, os mesmos dividendos no próximo ano. A lei da Oferta x Demanda irá tratar de ajustar o papel a um valor mais justo.
Abraços a todos!
Para refletir: e as empresas que não pagam dividendos? Por que elas valorizam? Fica para uma próxima...

16 comentários:

  1. Ótimo post diFinance,

    Não sei porque as pessoas acham que os dividendos são ruins... Normalmente são reajustados em dois ou até três pregões.

    Uta!

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    1. É q tem gente que perdeu a 1a aula de finanças! rsrsrsrs

      []s!

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  2. Ola Dimarcinho
    Finalmente encontrei um texto que acho que consegue clareada a visao nublada de alguns investidores sobre os dividendos. Parabéns pela forma simples e didatica que o texto acima foi escrito.
    E viva os dividendos!
    Abraço

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    1. Olá, Dividendos!

      Você é o mais interessado, né? rsrsrsrsrs

      Brincadeiras a parte, nunca vi nenhum grande investidor ou analista falando que isso é besteira... muito pelo contrário...

      []s!

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  3. O investidor tem que ser maluco se ele não gosta de receber dividendos. Se quiserem, posso até passar meu número de conta para vocês depositarem caso recebam dividendos indesejáveis.

    Agora, é importante não confundirem as coisas e tentarem comprar o papel na véspera do pagamento de dividendos só para pegar o dinheiro e vender o papel na seqüência, pois não raramente a conta sairá no vermelho...

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    1. Fala, Edward!

      Peraí, eu levantei a bola 1o, deixa os dividendos alheios caírem na minha conta! =P

      Assim como mostrado no exemplo, dividendos são algo que darão retorno no longo prazo. Na verdade, é o retorno do investimento. Uma franquia do McDonald's leva 5 anos para dar retorno... depois, só felicidade!

      Para trades, não vejo muito sentido mesmo, pois está se expondo à volatilidade de curtíssimo prazo, a qual é bem alta...

      []s!

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  4. Independente do desconto, a maior vantagem dos dividendos é a possibilidade de comprar mais ações sem levantar nenhum dinheiro novo. No longo prazo esta possibilidade fará uma grande diferença.

    Abraços

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    1. Fala, AdP!

      Com certeza o reinvestimento faz uma diferença gigante. O acúmulo de mais papéis de boas empresas é um dos caminhos para a riqueza.

      []s!

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  5. Sem falar que o valor sendo descontado é mais um atrativo para comprar novas cotas com os dividendos kkkk

    Para quem comprou em um preço maior, é uma oportunidade de baixar o preço médio.

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    1. Fala, Aportador!

      Exatamente! O papel fica mais atrativo, pq não aproveitar os dividendos e comprar logo ele? hehehe

      []s!

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  6. Descobri apenas hoje seu blog, o qual é repleto de informações valiosíssimas para idiotas como eu, iniciante no mercado.

    Destaco a discussão entre você e o Breno Medeiros. Enriquecedor!

    Aliás, se possível, passe no meu blog e deixe algum comentário sobre a estratégia... Admito que, neste mês, talvez tenha violado um dos princípios do B&H, que reprova a alteração sem muito fundamento de ativos na carteira. Troquei USIM5 por BBAS3.

    Este continua sendo, ainda, um desafio ao meu discernimento: critérios de escolha de ativos e exposição ao risco e momento de rebalanceamento.

    Sou um neófito no mundo no qual o Senhor e tantos outros da blogosfera já são bem experimentados. Estou ainda em vias de tentar minimamente controlar meus influxos psicológicos, geralmente desastrosos, ao lidar com o mercado e com investimentos.

    Abraços e parabéns ao blog.

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    1. Olá, Idiota! rsrsrs

      O Breno não entendeu o conceito de estatística bayesiana...

      Meu próximo post já está pronto e é sobre estratégias de investimento. Não se preocupe muito. Como estamos todos em geral ainda aprendendo, é normal que as estratégias sejam refinadas...

      Não sou experiente assim, estou há apenas 4 anos, é muito pouco... mas, ao mesmo tempo, já deu pra ver muita coisa... hehe...

      Vamos q vamos!

      []s!

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  7. Olá diFinance! Acho que a questão dos dividendos vai mais longe do que simplesmente desconto/inutilidade dos mesmos. Quem quer investir focado em dividendos deve na verdade pensar em crescimento ou fluxo de caixa. O investidor deve se perguntar: O que eu quero? Como particularmente foco dividendos é neste fluxo de caixa/renda passiva que eu vejo a importância dos dividendos e consigo deixar toda esta discussão para trás. Um grande abraço!

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    1. Olá, RpA!

      Concordo contigo. Só quis demonstrar q é tamanha loucura falar que tanto faz como tanto fez ter dividendos ou não!

      Grande abraço!

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  8. Olá dimarcinho!

    Vc fez mais uma análise pra provar que os dividendos são sim excelente negócio, não entendo como ainda tem pessoas que batem na tecla que eles não existem...

    Abraço!

    Corey

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    1. Quem não quiser eles pode depositar na minha conta! rsrsrs

      []s!

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