Elisão Fiscal com ações

E ae, galera, tudo certo? [pingback] Consegui escrever um título menor! rs

É o seguinte, há um tempo o Investidor Troll comentou uma “manobra” para diminuir o imposto de renda pago na hora de vender as ações, através do aumento de preço médio.

O imposto de renda é devido apenas em caso de lucro. E isso é feito sobre o preço médio de compra.

No entanto, a receita federal isenta vendas de até 20mil no mês. Daí surge a seguinte ideia:

1) Compra do ativo por X

2) Algum tempo depois, venda de 20mil do ativo por X+Y

3) Recompra do ativo por X+Y.

O que ocorre com esta “manobra”? Você acaba aumentando o seu preço médio, mas o capital não muda. Exemplo:

Compra 10.000 papéis a 20,00. Papel valoriza até 30,00.

Se for feita a manobra em, por exemplo com o ativo em 25,00, venderia 20.000/25 = 800 papéis. E recompraria os 800 papéis por 20.000. Ou seja, nada mudou. Nada não: o preço médio agora é diferente. Veja:

PM = [(10.000 – 800)*20 + 800*25]/10.000 = 20,40.

Como você faz isso, é FATO de que você pagará menos imposto. Inclusive, é possível provar matematicamente. Clique aqui para ver a prova matemática.

No entanto, existe outra maneira de se desfazer do capital sem gastar 1 único centavo pagando imposto de renda: vendas parceladas.

Por este método, você todo mês vende 20mil, até acabar seu capital e, assim sendo, você não irá pagar imposto nenhum. Qual o risco aqui? A óbvia volatilidade do ativo!

Em resumo, são então 3 situações:

1) Vender todo o capital e pagar o imposto devido;

2) Vender e comprar 20k em meses onde o ativo está com preço acima do preço médio, para depois vender tudo de uma vez, o que, por sua vez, paga sempre menos imposto do que em (1);

3) Vender todo mês 20k, não pagando imposto, mas ficando muito mais exposto à volatilidade do mercado.

E então, qual estratégia é melhor?

Fiz várias simulações utilizando esta tabela. Poderia ter feito algo melhor, traçando números e estatísticas, mas quem sabe mais pra frente. Para a simulação utilizei que a ação seguiria um caminho aleatório, variando de -5%am a +5%am de um período para o outro. Considerei um período de 36 meses, onde seria feita a venda ou então iria começar a venda parcelada. Não foram considerados os custos de transação. Além disso, considerei que o preço de “recompra” seria o mesmo do preço de venda, pois facilita muito os cálculos.

Enfim, com isso, algumas conclusões podem ser tiradas:

- Como mostrado matematicamente, utilizar a manobra sempre realmente paga menos imposto do que não a realizando, considerando venda de todo o ativo de uma vez;

- A venda parcelada só tende a ganhar da Elisão Fiscal se a partir do 36º mês o ativo entra em tendência de alta. Quando a tendência é de baixa, teria sido mais interessante realizar a manobra e ter vendido tudo. Isto é um pouco óbvio.

- Em alguns casos, quando a tendência a partir do 36º mês é de baixa, mesmo sem ter realizado a manobra teria sido mais interessante vender o ativo todo e ter pagado o imposto “integral”.

Concluindo: assim como em qualquer coisa na Renda Variável, nada é garantido. Entre realizar a manobra e vender parcelado, vai depender exclusivamente do caminho da ação no futuro, do qual não podemos saber!

Se a expectativa é de alta, então vender parcelado é melhor. Se a expectativa é de baixa, então vender tudo de uma vez é melhor.

No entanto, é inegável que realizar a manobra paga-se menos imposto do que se não o fizesse, considerando que será vendido tudo de uma vez.

Abraços a todos!