Estratégias – não as confunda!

E ae, galera, tudo tranquilo? Espero que sim!

Hoje venho com um tema baseado num comentário que recebi aqui no blog e, também já vi alguma confusão por aí, que são sobre as estratégias de investimento.

Por exemplo, há pouco tempo vi pessoas comprando OGX com o objetivo de alugar o papel, pois o mesmo estava na casa dos 85% e tals. Mas uma papel com viés de baixa, seria a melhor estratégia comprar e alugar? Falarei também sobre a venda coberta, onde muitos torcem para o papel ficar de lado ou cair.

O começo vai ser um pouco óbvio, mas é para fixarmos as ideias básicas da coisa. Então vamos lá!

Em QUALQUER operação no mercado financeiro, para cada ativo, sempre haverá duas fases, no mínimo: a(s) entrada(s) e a(s) saída(s). A operação mais comum todos já conhecem: comprar e depois vender.

Pra quem já conhece um pouco do mercado, sabe que também existe a ponta oposta: vender e depois comprar.

São óbvias, mas quero começar com elas. Em primeiríssimo lugar, só existe UMA equação que avalia o lucro/prejuízo do investidor, que é a seguinte:

LUCRO = VENDA – COMPRA

Isso vale por instrumento, visto que temos operações, como a Venda Coberta, que envolvem dois tipos diferentes de instrumentos financeiros. Você utiliza esta equação individualmente para cada um deles, soma os resultados e tem o resultado final. Nada mais simples. Obviamente que se o valor é negativo, temos prejuízo.

Comecemos pela Compra/Venda. Imagine que você compre 1 ação do ativo Y qualquer, ao preço de R$ 100. Qual será o seu lucro na data da venda? Vai depender da cotação nesta data. Olhemos o gráfico de lucro/prejuízo em função da cotação neste dia:

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Nota-se claramente que à medida que a cotação aumenta no dia da venda (para direita), o lucro do investidor aumenta.

O que me incentivou a escrever este post foi o comentário do nosso blogueiro Uorrem Bife, que escreveu o seguinte por aqui nos comentários:

“Cara, fiquei sabendo que aquele velhinho quem tem quase 15% da Eternit colocou todas as ações dele para ganhar com aluguel, o cara tá apostando forte na queda, credo.”

Vamos então a este caso, do aluguel primeiro. Depois irei pra venda coberta.

Quando alguém disponibiliza suas ações para aluguel, ela ganha uma taxa pelo mesmo. O tomador da ação, este sim, está apostando na queda. Digamos que o aluguel seja para um ano, a uma taxa de 5%aa. Neste caso, o investidor irá ganhar R$ 5 (5% de 100), caso o tomador fique com o papel durante o ano inteiro. E, neste caso, o gráfico ficaria desta maneira:

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Vejam que o gráfico é quase o mesmo da compra. Assim, sendo, o investidor que aluga as suas ações só irá ganhar com a alta do papel. Vamos colocar aqui:

Alugar (disponibilizar as próprias ações) = Estratégia de ALTA do ativo

Assim, nosso amigo Uorrem Bife está enganado. O ‘velhinho’ não está apostando na queda, pelo contrário, está buscando um ganho extra com o aluguel...

Vamos agora ao caso da Venda Coberta. Muitos torcem pro ativo ficar de lado ou não subir muito, pois tomam prejuízo na opção e tudo mais. Vejamos o gráfico da Venda Coberta (Compra Ação + Vende Call). Imagine um prazo de vencimento qualquer e a call de R$ 15, numa opção-no-dinheiro (ATM, strike = 100). Vejamos o gráfico:

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Gosto de gráficos, pois são intuitivos. Olhando para eles fica muito claro que a Venda Coberta é uma estratégia de alta do ativo principal, onde a partir de determinado ponto, obtém-se o lucro máximo.

Venda Coberta = Estratégia de ALTA do ativo

Na verdade, esta estratégia de cara assim, não parece ser tão interessante, pois possui lucro limitado e prejuízo ilimitado. Note que o prejuízo é justamente quando o papel cai! Apesar da opção virar pó e ganhar o prêmio, o mesmo não é suficiente para cobrir a queda.

Não levei em consideração os custos, taxas e IR, mas o que eles vão fazer é apenas puxar o gráfico para baixo. O comportamento é exatamente o mesmo.

Bom galera, era isso que eu queria colocar hoje. Existem diversas e diversas estratégias a serem feitas. Inclusive, alguns que gostam de olhar book, tomem cuidado. Compras podem participar de estratégias de queda, visto que você não sabe o que o nosso investidor está montando...

Abraços a todos!