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segunda-feira, 21 de janeiro de 2013

SMLL x Empresas boas do SMLL


Algumas pessoas pediram para que eu fizesse um estudo semelhante para o índice de Small Caps. Resolvi finalmente colocar a mão na massa.
Desta vez fiz o mesmo estudo para o SMLL, que o índice que mede a variação de várias empresas tidas como Small Caps. Para visualizar mais informações sobre este índice, clique aqui.

O ETF SMAL11 replica o índice SMLL.
Já adianto que fiz um estudo mais simples desta vez, pois peguei apenas o ano de 2012. Mas já tenho agora os papéis para o ano de 2013, pois não mudaria do ano passado para este. Inclusive, vou começar a acompanhar esta carteira. Farei o mesmo para o Ibovespa depois também.
Você pode conferir todos os cálculos aqui.
Quais foram as empresas que permaneceram? Como no estudo anterior, exigi apenas que a empresa tivesse um bom histórico de lucros e margens de lucro acima de 10%. E nada mais.
Algumas empresas também possuíam histórico muito curto e, em alguns casos, eu as desconsiderei. Na tabela deixei os comentários.
Das 68 empresas, só conseguiram passar pelo filtro apenas 26! Ou seja, 62% dos papéis ficaram fora! É inacreditável o tanto de lixo que estes índices carregam!
Além disso, fiz dois tipos de carteira: uma carteira com pesos normalizados e outra carteira com pesos iguais.
Os resultados foram os seguintes:
Carteira
Retorno
Prêmio
Índice SMLL
28,66%

ETF SMAL11
28,14%

SMLL Filtrado; Normalizado
32,91%
4,77%
SMLL Filtrado; Pesos Iguais
39,24%
11,10%
Como é possível notar, ambas as carteiras filtradas tiveram desempenho melhor que o ETF.
A falha óbvia deste estudo é a comparação de curto prazo. Mas baseado no estudo anterior, creio que existe uma boa possibilidade da carteira filtrada ter rendimentos melhores. É sempre bom lembrar que empresas bem ruins, como a VAGR3, estão no índice.
No entanto, por serem muitas destas empresas não tão boas, uma melhora de performance e eficiência pode fazer com que seus papéis disparem. Mas aí só fazendo um estudo mais longo mesmo. Tentarei fazer num futuro, mas não garanto. Dá muito trabalho e é complicado. Primeiro porque os índices estão mudando o tempo inteiro. Segundo devido às bonificações, subscrições, essas coisas, que atrapalham bastante para fazer um acompanhamento histórico. Mas enfim, quem disse que é fácil? hehe
O levantamento histórico é complicado, porém acompanhar é mais fácil e ao final deste ano poderemos ver o novo resultado.
Espero que tenham gostado!
Abraços a todos!

23 comentários:

  1. excelente estudo cara. parabens.

    peço apenas para upar novamente a planilha do estudo do ibov, por nao estar mais disponivel pra download.

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    1. Olá, Clerton!

      Muito obrigado pelo aviso! Essa época eu ainda não tinha feito a conta do dropbox, e o rapidshare apaga se ficar sem atividades.

      []s!

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  2. Realmente, índice de small caps tem muita tranqueira. É incrível como um filtro tão simples limpa bastante coisa...

    Abcs,

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    1. Olá, FI!

      Obrigado pela visita!

      Parafraseando Warren Buffett: "Você não precisa fazer coisas excepcionais para ter resultados excepcionais".

      []s!

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    2. Olá dimarcinho,
      parabéns pelo artigo. Tenho uma dúvida, vi que você ajuda o Bastter a fazer o histórico do P/L e LPA das empresas. Como que você faz isso?
      É preciso pegar os balaços de cada trimestre, ver o lucro e dividir pelo número de ações?
      Eu tenho interesse particular em ver o P/VP histórico das empresas, que para mim é o múltiplo mais importante, até mesmo mais do que o P/L.
      Abs,
      Rodrigo.

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    3. Olá, Rodrigo,

      é exatamente desta maneira que deve ser feito.

      Mas é importante observar os splits/inplits, pois eles não alteram de fato o LPA do acionista.

      Grande abraço!

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  3. Acho que o ideal seria esse índice SMLL continuar essa tranqueira. Se as melhores Small Caps estivessem nele, qualquer investidor poderia ter altos retornos.

    Quem estuda mais, ganha mais. Essa máxima iria por água abaixo.

    Excelente post, dimarcinho.
    Abraço.

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    1. Fala, Mobral!

      Deixa a galera comprar o que quiser.... rsrsrsrs

      []s!

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  4. Muito bom seu estudo e a postagem, Dimarcinho.

    Abraços

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  5. Oi dimarcinho, e aquela carteira virtual de micos q havia montado, q fim levou?

    Legalo filtro q colocou na smll vai ser interessante acompanhar
    Bjs

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    1. Oi, Ostra!

      Continuo acompanhando ela, tá no link Carteira Queda-Livre ali no menu. No final do mês sempre atualizo por lá junto com meu fechamento.

      Ela tá indo de mal a pior! rsrsrs

      bjs!

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  6. O seu estudo foi excelente. Na prática, o Zé Mobral faz esse filtro de small caps. O resultado dele foi apenas 70% de lucro em 2012.

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    1. Fala, Troll!

      É simples, porém trabalhoso.

      O caminho realmente são as small caps. Vou começar a analisá-las com mais carinho.

      []s!

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    2. Mas eu acho que o Zé se concentra muito nelas. Eu acho que o ideal é ter um equilíbrio.

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    3. Isso é verdade. E temos boas blue chips. A Ambev valorizou mais do que mta small cap nos últimos anos, por exemplo.

      Com certeza o ideal é fazer uma diversificação.

      Até pq em crises, as Small Caps apanham mto! hehe

      []s!

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    4. Small é um bicho traiçoeiro e perigoso.... Baixa liquidez, alta volatidade, variação extrema da rentabilidade pq algumas são cotadas em centavos, e qq rumor dispara ou despenca... Melhor molhar só o pezinho, 5%, 10% ou 20% se for muito doido. Concordo c vcs; só não diversifica quem tem bola de cristal

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    5. Apesar da liquidez ser um problema, em prazos mais longos ela não fará diferença nenhuma, mesmo com um spread alto.

      Claro, se a empresa continuar apresentando bons resultados. rsrsrsrs

      []s!

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    6. Cotações em centavos? Estamos falando de small caps, não de micos...

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  7. Belo estudo.
    Em defesa do ETF, apenas o fato de que para atingir essa diversificação em 26 ativos eu pagaria 26 corretagens. Mesmo que eu faça isso 1 vez ao mês, com o dinheiro dos aportes, eu levaria vários e vários meses, talvez mais de ano, para atingir tal diversificação.
    Ainda assim, concordo que é uma diferença considerável de rentabilidade a favor de sua carteira filtrada, ainda mais se considerarmos os 15% de IR do ETF. Parabéns!

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    1. Obrigado pela contribuição, Sanger!

      O objetivo é mais para mostrar que empresas bem selecionadas tendem a vencer o índice.

      []s!

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