A importância do timing de Mercado

Fala, galera, tudo certo? Hoje venho com um tema simples e já conhecido por todos. Mas vou tentar colocar de outra ótica.

Acho que todos já ouviram falar que jeito de ganhar dinheiro na Bolsa é “comprar na baixa e vender na alta”. Creio que absolutamente ninguém discorda disso. Mas adivinhar quando é a alta e quando é a baixa... bom aí é bem diferente, né? Mas andei fazendo umas contas e encontrei uma maneira simples de, ao menos, saber mais ou menos a alta. Será que funciona? Vejamos.

Meu estudo foi super, super simples. E através dele veremos como o timing de mercado, ou seja, o momento de entrada/saída é importantíssimo. Em qualquer mercado.

Antes de partir para o mercado acionário, vamos para um mercado mais simples e previsível: Renda Fixa. Neste link eu expliquei a flutuação do valor de face dos títulos pré-fixados. Fiz uma simulação com um título que pagaria 10%aa e, devido aos movimentos da taxa SELIC, comentei ao final do texto que quando o investidor obteve uma rentabilidade anualizada equivalente a 23%, ele deveria sair. E por quê? Vejam, ele tem um título que pagará, ao fim de tudo, o equivalente a 10%aa. Se em determinado momento ele está pagando 23%aa, significa que você está recebendo mais do que irá receber se levar ele até o final, relativamente. Obviamente, isso existe devido à marcação a mercado. Mas os juros também flutuam. E em nosso país temos uma dádiva: títulos pós-fixados, onde nunca se toma prejuízo. Assim, retirar o dinheiro e aplicar em algo pós no CDI seria a atitude mais correta, a meu ver.

Indo para o mercado acionário, Warren Buffett, sem sombra alguma de dúvidas o investidor mais bem sucedido no mercado ações, conseguiu acumular uma rentabilidade anualizada de 19,7% desde 1965 até 2013. E isso num país que passou a maior parte deste tempo com juros baixos.

Com nossa renda fixa atualmente na casa dos 12%aa, podemos afirmar sem sombra alguma de dúvidas, que qualquer rentabilidade acima de 20%aa é um excelente retorno. Nossa taxa SELIC já rondou a casa dos 26% mesmo após os anos 2000, mas hoje está na metade disso.

Meu estudo então foi bem simples: fiz uma tabela comparando as entradas e saídas, semestralmente, desde julho de 2000 até janeiro de 2014. Os resultados são de rentabilidades anualizadas. Por que isso? Pelo fato explicado acima. Se em determinado momento você está obtendo uma rentabilidade anualizada bem acima do que algum número mais razoável (por exemplo, 27%aa é equivalente a 2%am), pode ser que o mercado esteja num ponto de topo em relação ao momento que você entrou. Os resultados são mostrados na figura abaixo:

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Você pode argumentar: mas como vou saber se o mercado não continuará subindo? Fiz a seguinte verificação: contei em quantas vezes ocorreram duas rentabilidades anualizadas sucessivamente maiores (i.e., x[t-2] < x[t-1] < x[t] ). A resposta é que, dos 378 casos analisados, apenas 58 cumpriram este requisito (sendo 29 devido a saídas nos semestres de jul/07 e jan/10). Ou seja, em apenas 15% dos casos houve duas altas seguidas de rentabilidade anualizada.

Assim sendo, se você já está com uma rentabilidade anualizada acima do “normal” e quiser esperar para ver, não parece ser recomendável. Aparentemente, ela tenderá a diminuir.

De qualquer maneira, existem outros mecanismos no qual você pode ainda se manter no mercado para caso a alta venha e sem expor a carteira. Por exemplo, utilizar stops. Você também pode comprar puts ou vender a carteira toda e comprar calls. Mas não é o objetivo falar disso hoje.

Lembro que, antes de começar a utilizar o sistema de cotas, eu utilizava simplesmente o preço médio vs. preço atual e comparava. Voltei a aportar regularmente em março de 2011. Veio uma queda forte neste ano, mas deu para comprar boas pechinchas e lá por fevereiro de 2012 eu lembro que minha carteira tinha uma rentabilidade de 19%. Opa, 19% em um ano? Era um momento de atenção onde eu deveria ter desfeito posições...

Mas como o pequeno investidor pode se aproveitar disso? É simples: com o sistema de cotas, é possível acompanhar a rentabilidade. Uma simples conta de conversão (ou cálculo de TIR) pode mostrar qual a rentabilidade anualizada do investidor. Caso ela esteja alta, pode ser um forte indício de que o mercado esteja passando por um período de euforia ou alta e, assim sendo, indicando momento para saída.

E antes que alguém fale que isso é válido apenas para um aporte único e etc, convenhamos, né? O mercado é volátil, mas nem tanto. Caso você entre num momento ruim, muito provavelmente passará vários meses aportando alto, o que levará você a ter um preço médio de entrada alta. O mesmo é válido para o contrário. No entanto, há que notar que a saída pode ser feita de uma vez só (nunca se esqueça de avaliar impostos, corretagens, etc). A questão é que você deve comparar com seu preço médio de entrada.

É uma estratégia simples e fácil de ser seguida. Mas, ao contrário do que você (que pode ser ainda novo em investimentos) possa estar pensando, a estratégia não é milagrosa. Como dito no título, o timing é importante. MUITO IMPORTANTE. Caso você tivesse entrado no mercado quase no topo de 2008, ali por volta de julho, aos 59.505 pontos, o máximo de rentabilidade anualizada que você teria conseguido seria saindo em julho de 2010, com rentabilidade anualizada de 6,52%aa. No entanto, se tivesse entrado no mercado no buraco de julho de 2002, teria obtido rentabilidades excepcionais até hoje, mesmo com a bolsa caindo nos últimos três anos.

Ou seja, apesar deste controle poder lhe dar um bom norte para saída, você ainda dependerá do timing de entrada.

Bom, é só isso galera. Acompanhar a rentabilidade anualizada pode ser uma opção para a gestão ativa da carteira.

Abraços a todos!