Acompanhamento Mensal - Dezembro de 2012

Fala, galera! Espero que tenham tido um bom ano. Vamos ao fechamento de dezembro de 2012.

O mês dezembro teve um rali forte e as ações em geral subiram com muita força. O Ibovespa fechou em 6,05% e creio que a maioria das carteiras de bons papéis fechou no positivo. No entanto, mesmo com essa alta toda, a carteira Queda-Livre fechou negativa. Confiram depois no link acima.

Retrospectiva 2012

Aproveitando o embalo de toda a blogosfera, resolvi fazer uma retrospectiva.

O ano de 2012 foi um ano de intervencionismo. O governo colocou o dedo em todas as áreas, prejudicando a grande maioria delas. A única que está realmente sendo beneficiada é a de consumo, mas sabemos que estas intervenções são todas paliativas, pois a redução dos juros com inflações na casa de 5% não são lá muito justificáveis (em minha opinião meta de inflação é uma só: zero!).

[OFF] Feliz Natal!

Essa semana foi uma correria danada. Final de ano é festa daqui, festa dali, reencontros, almoços, enfim, não tive nem tempo direito pra olhar o blog! rsrs

Assim sendo, passando aqui rapidinho apenas para deixar um Feliz Natal para todos!

[]s!

Fluxo de Caixa, patrimônio, ativos...

Após muitas discussões pela blogosfera, volto novamente com o assunto de Rentabilidade x Fluxo de Caixa na independência financeira. Qual a importância do Patrimônio neste caminho? E os rendimentos advindos deste patrimônio? Será que buscar uma aposentadoria ao estilo “dilapidando” o patrimônio (ou seja, se desfazendo dele aos poucos) daria no mesmo do que ter um patrimônio gerando fluxo de caixa? Vamos ver estes casos.

Calculando o Valor de uma Ação – Parte 10 – Análise de Vale hoje e ontem

Hoje venho com uma análise de Preço Justo idêntica a que fiz anteriormente para a Petrobras, mas farei para a Vale, pois algumas pessoas pediram.

Sem mais delongas, vamos lá!

A Vale está inserida no negócio de mineração, muito lucrativo (menos pra MMX! rsrsrs), mas ao mesmo tempo num ambiente que depende muito do crescimento mundial. Por vender uma commodity, a empresa precisa saber lidar com os ciclos econômicos, naturais deste mercado.

Uma abordagem diferente para o Risco

Hoje gostaria de introduzir uma ideia de risco diferente da famosa “quanto maior o retorno, maior o risco”.

Trabalhei na área de Análise de Riscos de Processos Industriais durante três anos e meio. Lá, calculávamos o risco o tempo inteiro. Se uma esfera de GLP explodisse, quais seriam as consequências? Qual a probabilidade? Como evitar o pior? Coisas desse gênero.

Risco não é volatilidade!

E ae, pessoal, tudo na paz? Hoje venho escrever sobre um dos conceitos mais importantes em investimentos, que é o Risco.

É comum lermos por aí na Internet que a volatilidade é o risco do ativo. Bom, isto está errado. Não totalmente, mas está errado. Risco é algo muuuuuuuuuuuuuito mais abrangente. Volatilidade é apenas um pedacinho dele. Irei abordar o risco hoje da forma clássica e, num futuro, de uma maneira um pouco diferente, que creio poucos conhecerem.

[Rapidinha] Royalties, petróleo, educação...

Acho louvável a presidente Dilma querer transferir o dinheiro dos royalties do petróleo para aplicar em educação. Mas o mais legal mesmo é que lembrei de uma reportagem de 2008, da Superinteressante, sobre o assunto, quando o Lula já falava sobre isso.

Tudo bem que a revista fez uma conta de padeiro, mas vejam o link:

Lógica: esquecida por muitos

E ae, galera, tudo na paz? Hoje venho falar sobre um assunto que considero BÁSICO para qualquer área de atuação (seja financeira, seja médica, engenharia, psicologia, enfim, qualquer uma).

Temos que ter muito cuidado ao ler um texto e interpretá-lo. Vejo até alguns trolls (coitados) tentando distorcer algumas coisas que escrevo, mas não estou preocupado com eles. Estou preocupado com quem quer aprender.

SAC ou PRICE?

 E ae galera, hoje venho com um tema simples, mas importante, pois afeta diretamente nossas finanças pessoais. Vou comparar o SAC com o PRICE.

É provável que tenham vários artigos desse aí pela internet, mas como eu fiz a conta aqui e agora, já resolvi publicar logo as conclusões.

Para quem não sabe, o SAC é aquele sistema de amortização muito utilizado em financiamento de imóveis, onde as prestações são decrescentes.

Calculando o Valor de uma Ação – Parte 9 – Análise de Petrobras hoje e ontem

E ae, pessoal, tudo na paz? Hoje continuo com a série e mostrarei o dia-a-dia. Tenho certeza que irão achar os resultados muito interessantes!

Minha ideia hoje é utilizar dois cálculos: no primeiro, irei fazer o cálculo do valor a partir de hoje. E no segundo, irei utilizar o mesmo tipo de cálculo, mas como se fosse em 2008, ou seja, utilizando os dados até aquele momento, bem no meio do furacão. E irei comparar também com os valores dos analistas de mercado.

Acompanhamento Mensal - Novembro de 2012

E ae, galera tudo na paz?

Vamos a mais um mês de acompanhamento da carteira: Novembro de 2012:

Como sempre, começo com o rendimento individual por papéis, ponderados pelo peso na carteira:

[Rapidinha] FII do BB bombando! Isto é bom?

E ae, galera, hoje com mais uma rapidinha! No excelente blog do Tetzner foi publicada hoje a seguinte notícia: Show dos Bilhões. Sugiro a leitura.

Bom, em primeiro lugar, essa onda dos FII está me assustando um pouco. Façamos um raciocínio "burro":

- FII têm obtido, DE LONGE, o melhor retorno nos investimentos
- O número de lançamentos de FII está bizarro, é um atrás do outro.
- Nos lançamentos, a procura é altíssima.

Investidores de sucesso no mercado brasileiro

E ae, galera, tudo na paz? Hoje venho falar sobre 4 investidores brasileiros que tiveram sucesso na Bolsa de Valores brasileira.

Estava eu procurando sobre alguma coisa interessante na Expomoney que teria aqui no RJ quando me deparei com a seguinte palestra: Casos de Sucesso no Mercado de Ações.

Dividendos e sua força

E ae, pessoal, tudo na paz? Hoje venho abordar um assunto simples, mas que parece confundir muita gente, que são os dividendos.

Passeando pelos comentários do blog do Pobretão, vi que voltaram na discussão sobre dividendos, que não servem para nada, pois eles são descontados do valor da ação. Nada poderia ser mais falacioso do que isso. E é tão simples de ver. Na verdade, descontar os dividendos da ação de uma empresa que os paga constantemente é excelente! Veremos o porquê.

Sobre Renda Fixa, fluxo de caixa, duration...

E ae, galera, tudo na paz? Hoje venho com um artigo sobre Renda Fixa.

Já adianto que não é muito a minha praia, mas a motivação foi devido a um assunto que surgiu no site do Corey e que o MaxInvest acabou contestando.

A discussão acabou indo para um lado de que ativos que geram renda seriam mais seguros do que artigos que não geram. Segundo o Max, por exemplo, ter títulos do Tesouro Nacional com NTN-B (que pagam cupons) ou ter títulos NTN-B Principal e ir vendendo eles aos poucos daria no mesmo.

Histórico de IBOV x Inflação

Fala, galera! Outro dia passeando pelo site da Bovespa achei um link bem interessante, que mostra os retornos anualizados do Ibovespa em diferentes períodos. Resolvi pegar e analisar alguns dados. E também resolvi confrontar com a inflação no período.

Creio que aqueles que acompanham o blog sabem da minha opinião em relação ao IBOV. Mas para fazer estudos de longo prazo, em termos de Bolsa de Valores aqui no Brasil, é a única coisa que temos disponível. Ao menos nos dá uma ideia da coisa.

Calculando o Valor de uma Ação – Parte 8 – Taxa de Desconto na Prática

Fala, galera! Hoje volto com a série sobre valuation! E estamos chegando no final!

Continuando de onde paramos, vamos à parte mais prática da taxa de desconto.

Mas antes, precisamos entender alguns conceitos. Um deles é o prêmio de risco do mercado. Outro conceito importante é em relação ao rating que a empresa é classificada, pois isso afeta em quanto ela consegue se alavancar (pegar um financiamento). Com esses dois conceitos em mente, podemos fazer uma aproximação razoável. Além disso, darei um exemplo da Ambev e mostrarei cálculos de WACC de outros lugares para comparação.

[Rapidinha] E a carteira Queda-Livre, como estaria?

Fala, galera! Lembram que há um tempo atrás resolvi montar uma carteira só com micos? Como será que ela tem se comportado?

Gostaria de me desculpar, pois estou atualizando ela, mas estou esquecendo de postar aqui. A carteira teria sido criada no final de Julho. Vamos ver o desempenho... será que teremos surpresas?

Calculando o Valor de uma Ação – Parte 7 – Taxa de Desconto na Teoria

Fala, galera! Hoje volto com a série sobre valuation. Falarei apenas sobre a taxa de desconto.

O custo de oportunidade do negócio é a parte mais importante de todas no cálculo, pois o preço da ação é sensível a poucas variações na taxa de desconto. Veremos como funciona a estrutura de capital de uma empresa e como isso afeta o cálculo da taxa.

Acompanhamento Mensal - Outubro de 2012

E ae, galera, tudo na paz?

Vamos ao acompanhamento mensal de Outubro!

Outubro estava um mês relativamente tranquilo na Bolsa quando da última semana pra cá tudo derreteu fortemente.

Como será que a minha carteira se comportou?

Imóveis: Comprar, Alugar, Investir

Fala, galera! Hoje venho com um estudo sobre imóveis.

Existe uma eterna discussão entre investidores sobre comprar ou não um apartamento, seja financiado, seja não. O caso do aluguel seria melhor, pois a diferença do dinheiro que sobraria para comprar seria utilizada para investir, a um custo de oportunidade maior que a valorização do imóvel.

[Rapidinha] Pensamento rápido sobre Alocação de Ativos

Fala, galera! Hoje, uma rapidinha sobre Alocação de Ativos (Asset Allocation).

Há alguns dias, o blog do Rico por Acaso publicou um artigo sobre dicas de investidores e na oitava dica vi logo isso:

"8 - Não use o calendário para rebalancear o portfólio - Diliberto

Muita gente costuma passar o ano inteiro comprando diversos ativos e nos últimos meses direciona as compras para os ativos com menor participação (mesmo que menos vantajosos) na carteira, de modo a equilibrar as posições e diminuir os riscos. Acredito que neste caso (nas crises) devemos priorizar os ativos com maior chance de gerar retorno no futuro."

Calculando o Valor de uma Ação – Parte 6 – Estudo de Caso: Itau-Unibanco

Fala, galera! Como tenho notado que o pessoal está com muitas dúvidas, hoje resolvi fazer um estudo de caso, bem simples e detalhado, para tentar diminuir ao máximo as dúvidas do pessoal.

Gostaria antes de uma colocação: apesar de muitas fórmulas e parecer que tudo dá muita conta, na verdade é super simples. Você não precisa fazer um cálculo muito apurado. Isso é para os profissionais e, além do mais, pode não significar nada, como mostrarei no final da série. Estou disponibilizando apenas uma tabela, para realização de todos os cálculos.

[Rapidinha] Brasil e suas cagadas

Fala, galera! Ontem li uma EXCELENTE reportagem no Infomoney, a qual irei transcrever aqui, destacando em vermelho partes que eu julguei interessantes. Meus comentários em azul.

Fonte: http://www.infomoney.com.br/mercados/noticia/2586309/Para-Alexandre-Schwartsman-governo-abandonou-tripe-que-sustenta-Real

Calculando o Valor de uma Ação – Parte 5 – Perpetuidade e Modelo de Crescimento

Fala, galera! Tudo na paz? Hoje continuo com a série de Valuation.

No artigo passado, falei sobre os modelos mais simples. Hoje, entrarei no modelo completo. Isso envolve estimar diferentes períodos de crescimento para a empresa até a a sua maturidade. Vejamos.

Uma empresa, quando parte do zero, costuma ter alguns períodos relativamente característicos. Empresas pré-operacionais começam dando prejuízo. À medida que as receitas vão aumentando, o prejuízo vai diminuindo até se transformar em lucro.

Calculando o Valor de uma Ação - Parte 4 - Modelo Geral e modelos simples

Fala, galera! Hoje darei continuação à série sobre Valuation, entrando nos modelos em si.

Primeiramente, introduzirei a fórmula geral do Modelo de Fluxo de Caixa Descontado do cálculo da ação e depois irei falar sobre o Modelo de Gordon.

Pegando todos os conceitos vistos anteriormente, no Modelo de Fluxo de Caixa Descontado, o cálculo da ação nada mais é do que um VPL dos lucros da ação no longo prazo. E a fórmula é dada a seguir:

João quer comprar um imóvel no Rio de Janeiro

João se formou em Engenharia Mecânica em 2007. Morando com os pais, começou a receber um salário de R$ 4.200, mas que após o Imposto de Renda, INSS e outros descontos lhe sobravam apenas R$ 3.000.

Começando sua vida, resolveu buscar algum imóvel para morar. Independência era o que passava em sua cabeça. Os imóveis de um quarto da Zona Sul do Rio de Janeiro (Botafogo, Humaitá, Flameno, Laranjeiras, Catete), onde se encontrava nesta época boa parte da classe média estavam em torno de R$ 200-250mil.

[Rapidinha] Imóveis do RJ são os mais caros do país

Fala, galera! Tudo na paz?

Venho com uma bem rapidinha hoje!

Vejam esta reportagem do Jornal O Globo:

http://g1.globo.com/jornal-da-globo/noticia/2012/10/rio-tem-imoveis-mais-caros-do-pais.html

Calculando o Valor de uma Ação – Parte 3 – Taxa de Desconto, Custo de Oportunidade e Taxa Interna de Retorno.

Fala, galera! Hoje vou continuar com a série sobre Valuation. Ainda não é hoje que vou entrar pra valer nos cálculos com ações, mas veremos dois conceitos importantíssimos: a Taxa de Desconto e o Custo de Oportunidade.

Como mostrado na última parte da série, a taxa de desconto é aquela utilizada para trazer os fluxos de caixa futuro a valor presente.

Acompanhamento Mensal - Setembro de 2012

E ae, galera, tudo na paz??

Vamos ao acompanhamento de Setembro, mês onde o patinho feio foram as elétricas.

Como sempre, começo com o desempenho da carteira por papéis:

Calculando o Valor de uma Ação – Parte 2 – Fluxo de Caixa e VPL

Dando continuidade à série de Valuation, ainda vamos ficar um pouco no básico. Quero tratar melhor os assuntos Patrimônio, Fluxo de Caixa e Valor Presente Líquido (VPL). Estes conceitos são fundamentais para entender os modelos de precificação que irei tratar mais a frente.

Uma coisa que muitos não atentam é que existe uma diferença monstra entre Patrimônio e Fluxo de Caixa.

[Rapidinha] Eletropaulo e a Crise nas Elétricas

Mais uma rapidinha, galera!

Anteriormente, critiquei àqueles supostos holders que estavam se desfazendo da Eletropaulo. Verdade seja dita: a grande maioria se livrou do papel, pois a forte especulação acabou alterando o psicológico do investidor. E por que digo isso?

Calculando o Valor de uma Ação – Parte 1 - Introdução

E ae, galera, tudo na paz? Espero que sim!

Como já venho comentando há algum tempo aqui no blog, estava para começar a falar sobre precificação de ações e, hoje, estou iniciando.

Começarei com uma introdução apenas, falando um pouco do porquê da extrema importância que é calcular o valor de uma ação. E para isso terei de falar de um conceito fundamental: Valor Presente Líquido (VPL).

[Rapidinha] Especulação em alta: vamos aproveitar!

Galera, aproveitando a especulação forte pelo qual o setor elétrico está passando, resolvi criar uma carteira virtual.

No início de 2009, eu e um amigo meu nos chamávamos de Britadeira de Queda-Livre: sempre que a gente comprava uma ação ela caía! rsrsrsrs



Assim sendo, em homenagem, estou criando aqui no Blog dois personagens: O Britadeira e O Queda-Livre.

[Rapidinha] CMIG4 hoje: Memória curta e Efeito Manada

Uma rapidinha antes do almoço!

Hoje, vendo as elétricas derreterem, fiquei espantado: CEMIG caindo 17% !!!!!!!

Pior que ontem havia comprado um pouco antes de cair tb, que azar, não? NÃO MESMO! A compra é pra Longo Prazo e se o papel estava atrativo a 35, não deixou de ser só porque hoje está 26!

IBOV x Empresas Boas do IBOV

Fala, galera, tudo na paz?

Hoje venho com um estudo que me deu bastante trabalho, pois não tenho grandes tabelas com dados organizados para poder utilizar querys e tive que fazer tudo “no braço”.

Vejo muita gente falando de estudos (quais?) que mostram que um investidor individual não consegue bater o índice de mercado e, por isto, o ideal seria investir em ETFs. Quer dizer então que se um investidor montar uma carteira com ações bem selecionadas e as manter ele não conseguirá bater o índice, mesmo sabendo que este possui várias empresas ruins? Será mesmo? Digo, faz algum sentido?

Acompanhamento Mensal - Agosto de 2012 - RETIFICADO

Fala, galera! Como estão os negócios? Espero que tudo bem. Vamos então ver como a carteira se comportou em Agosto.

Primeiramente, coloco o rendimento individual de cada papel, com uma novidade, pois esse mês eu comprei papéis do Banco Alfa (CRIV4):

[Rapidinha] Liquidez é um conceito relativo!

Fala, galera! Hoje venho com mais uma rapidinha!

Vejo muito por aí falando sobre FII e empresas Small Caps, que não possuem liquidez e tudo mais. O que mais falam então é sobre imóveis.

Liquidez é um conceito muito relativo. Caso você faça uma oferta muito atrativa, rapidinho vai aparecer a outra ponta.

FII não tem liquidez? Small Caps também não?

Só investir em empresas boas não adianta

Fala, galera! Tudo na paz?

Hoje vou abordar um assunto que não vejo muito aqui pela blogosfera que é a precificação de ações.

Muito se fala em escolher boas empresas, avaliar seus múltiplos e concluindo que é uma empresa boa, a grande maioria vai e compra, pelo fato de ser uma boa empresa. E aquela empresa “meia-boca”, por assim dizer, será então que não vale à pena investir nela? A resposta está no que Warren Buffett grita aos 4 ventos há mais de 40 anos: VALOR.

[Rapidinha] O problema de investir em Ouro

Pessoal, a partir de hoje estou inaugurando uma área chamada "Rapidinha", que é para quando eu quiser fazer posts rápidos sobre algum assunto, sem muita preocupação com revisão de texto, figuras ou coisas do gênero.

Enfim, acabei de ver essa chamada do Jornal Nacional sobre o ouro. Clique pra ver, são só 2min de vídeo.

Eletropaulo e os supostos Holders

Hoje venho falar um pouco sobre a Eletropaulo (ELPL4) e sobre a metodologia Buy & Hold. Mas antes, vamos a uma das coisas que me levou a escrever esse artigo. A ideia surgiu em outro blog.

Nos comentários lá do blog do Viver de Renda um anônimo comentou isso:

“O Buffet é bem sucedido pelo fenômeno das chances, sempre terá um que se destaca, diante de milhões de operadores, estatisticamente isto é possível. Mas não adianta repetir o que ele fala, fazer o que ele manda fazer nos livros nem nada. Tanto é que os livros dele podem ser best-sellers, mas ninguém dos milhares que leem conseguem ficar bilionários fazendo o que os livros mandam.”

Como o Minha Casa, Minha Vida afastou a classe média do sonho da casa própria

Fala, galera! Tudo na paz? Espero que sim.

Hoje venho abordar um assunto que é muito interessante em Economia, que são as chamadas consequências não-intencionais. Há poucos dias, o blog do Dr. Money publicou um artigo interessante sobre como o sistema de cotas (agora obrigatório para as faculdades públicas) tende a destruir o ensino público no longo prazo. Assim que li o artigo, lembrei-me do mercado de imóveis e resolvi fazer um estudo.

Análise do Método do Fluxo de Caixa Descontado

E ae, galera, tudo na paz?

Uma das coisas que sempre me intrigou foi o cálculo do preço justo de uma ação pelo Método do Fluxo de Caixa Descontado (MFCD). Na verdade, o que me intriga é a perpetuidade, pois ela normalmente responde pela maior parcela do valor da ação. Será que este método é realmente útil?

Bolsa de Valores no Longo Prazo

E ae, galera, tudo na paz?

Hoje venho com um post rápido no melhor estilo pregação: “Venha para Bolsa de Valores!”

INVISTA NA BOLSA NO LONGO PRAZO

Pra quem não sabe, a Bolsa de Valores brasileira é representada pelo índice Ibovespa (IBOV).

Acompanhamento Mensal - Julho de 2012

Fala, galera!! Mês de alta na Bolsa. A maioria dos ativos fechou no azul. Vamos ver como a minha carteira se comportou.




Como sempre, começo com o desempenho individual, no mês, das ações que estão na carteira:

Ações: desenhando pra quem ainda não entendeu

Uma das grandes sacadas que Warren Buffett teve foi a de considerar uma ação como um título de renda fixa. Enquanto a maioria das pessoas avalia apenas a cotação, esquecem o que faz essa cotação se movimentar. São os lucros. E vamos ver o porquê.

Basicamente, em um título de renda fixa, os juros são recebíveis a uma taxa pré-determinada (ou seja, fixada anteriormente). Já para as ações, o investidor vai recebendo dividendos, os quais vão depender totalmente do desempenho da empresa ao longo dos anos. E isso é o grande segredinho dos investimentos. Vamos desenhar pra ficar bem claro.

Alocação de Ativos de forma Inteligente

Fala, galera!

Hoje volto ao assunto da Alocação de Ativos (Asset Allocation). Bom, todos os meus artigos anteriores eram críticas ao Método Rebalanceamento, o qual continuo certo de que não é tão bom quanto pinta ser.

No entanto, o próprio Graham já falava que a alocação é importante. Que tal fazermos a alocação de maneira inteligente?

Cuidado com a Propaganda Enganosa

E ae, galera, tudo na paz?

Bom, já venho buscando rentabilidades de Traders em vários lugares e não acho em nenhum lugar. Pensando nisso, resolvi fazer uma simulação de um trader seguindo as técnicas de Gestão de Risco, pois como está escrito em muitos lugares, um trader sem gestão de risco não chega a lugar algum.

Vejam uma parte do que recebi por e-mail:

Análise do Método de Rebalanceamento

Fala, galera!

Já há muito tempo que venho escrevendo sobre o Método Rebalanceamento. Sou contra a utilização do mesmo, pois fiz diversas simulações com as mais diversas carteiras e nunca vi nada de extraordinário nele.

No meu último artigo, fiz as contas e mostrei que um rebalanceamento entre IBOV x CDI se comportava apenas como uma média entre eles.

Asset Allocation ou Aportes Periódicos?

No meu último artigo confirmei, mais uma vez, que o Método de Rebalanceamento da Alocação de Ativos só funciona quando o ativo de renda variável vai bem. Mas todas as contas eram baseadas em um capital inicial que seria sendo gerenciado ao longo do tempo.

Neste estudo resolvi analisar a situação mais comum para a maioria dos pequenos investidores, que é o de investir aos poucos ao longo do tempo, através de Aportes Periódicos.